【基础设施】1-2月财政收支一张一弛 政策转向积极姿态

    1-2月财政收支一张一弛 政策转向积极姿态

财政部于3月16日公布了2015年1-2月的财政收支状况。数据显示，1-2月的财政收入同比增速大幅下滑至3.2%。财政支出同比增速上行至10.5%。财政收支盈余可比口径6658亿元，比去年同期减少1200亿元。

中国国际金融公司（以下简称“中金公司”）认为，从报告看，在收入增速大幅放缓的背景下，财政支出增速依然逆势上升，显示财政政策转向积极姿态，以应对经济通缩趋势。

经济现通缩迹象

报告中财政收入增速大幅下滑，释放出经济增长放缓的信号，通缩风险上升。

通常财政收入增速应在名义gdp增速附近。2015年1-2月财政收入增速大幅下滑，可比口径下同比增速1.7%，远低于6.8%的工业增加值同比增速，这可能反映一季度gdp平减指数（物价总水平）同比增速大概率转负，经济现通缩迹象。

税收呈全线下滑

数据显示，主要税种的税收收入同比增速全线下滑。其中，国内增值税（同比增速2.2%）、进口货物增值税（同比增速-9.7%）和消费税（同比增速2.5%）增速大幅下滑，其中主要原因是ppi同比通缩加深，进口价格同比增速大幅下跌。

对于房地产领域，受房地产市场调整、商品房销售额下降影响，房地产营业税、契税、土地增值税同比增速分别为-1.6%、-12.5%和-8.7%。

中金公司指出，出口退税同比多退较多，反映促进出口稳定增长意愿。

支出重基础设施

财政支出增速加快，重点是基础设施相关支出，显示积极财政政策在发力。

1-2月可比口径下财政支出同比增速9.5%，较去年全年的8.2%加快。尤其是交通运输支出同比增长52.5%，节能环保支出同比增长14.9%，住房保障支出增长21.2%。

卖地收入下降拖累政府性基金收入同比增速负增长较大，受此影响政府性基金支出增速也为负增长，但仍显着高于收入增速。

中金公司指出，相较于2014年四季度紧缩明显的财政政策，2015年年初积极的财政政策开始发力，有助于稳增长。从财政收入增速大幅下滑来看，一季度gdp平减指数同比增速可能转负。政府可能继续加大货币政策的放松力度以对抗通缩风险。

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